Джон Темплтон (1912-2008) - один из самых известных инвесторов на фондовом рынке второй половины XX века. Темплтон заработал на фондовом рынке миллиарды долларов и первым использовал диверсифицированные взаимные фонды. В 1930-е годы он заработал на скупке подешевевших в результате Великой Депрессии акций (позже они выросли из-за начала Второй Мировой войны, которую Темплтон предвидел), а в 1960-е одним из первых инвестировал в экономику Японии, в которой начинался бум. В 1996 году его поместили в Зал славы американского бизнеса, а в 1999 году журнал Money назвал его "возможно, самым великим собирателем акций XX века". Чему можно у него поучиться?
Темплтон сформулировал 15 принципов инвестирования:
1. Инвестируйте с расчетом на максимальный РЕАЛЬНЫЙ возврат
При долгосрочном инвестировании надо учитывать налоги и инфляцию. Вкладывая в инструменты с фиксированной доходностью (облигации), вы рискуете остаться в минусе, если не посчитаете как следует налоги и инфляцию. $100 000 при средней инфляции в 4% превратяться в $68 000 всего за 10 лет.
Это значит, что за декаду вам надо вырастить портфолио минимум на 47% - до $147 0000. И это без учета налогов.
2. Не торгуйте и не спекулируйте. Инвестируйте.
Фондовый рынок не казино, но если вы торгуете слишком часто, да еще с использованием опционов и фьючерсов, то рынок станет для вас казино. И, как в любом казино, вы проиграете. Ваши прибыли съедят комиссии. Или рынок пойдет в неожиданном направлении и уничтожит ваши короткие позиции.
Люсьен Хупер, легенда Уолл-стрит, однажды сказал: "Меня всегда удивляло насколько лучше расслабленные долгосрочные инвесторы управляют своим портфолио, чем высокочастотные трейдеры. Расслабленный долгосрочный инвестор обычно более информирован и лучше понимает суть вещей. Он терпелив и менее эмоционален, он платит меньше налогов и комиссий. И он не перегружает свою голову лишними мыслями".
3. Оставайтесь гибким и открытым для новых способов инвестирования
Бывает время, когда лучше всего покупать "голубые фишки". Бывает время, когда лучше всего покупать циклические акции. Бывает время, когда лучше всего покупать облигации или трежерис. А бывает время, когда лучше все продать и сидеть на деньгах в ожидании новых инвестиционных возможностей.
Не бывает вечных и/или идеальных инвестиций. Любая инвестиция временна.
Следует, впрочем, оговориться, что большую часть времени наиболее выгодными являются инвестиции в акции. Для примера: индекс Standard and Poor's 500 с 1950-х по 1980-е рос в среднем на 12,5% в год. Средняя инфляция в тот же период была 4,3%, проценты по гособлигациям США - 4,8%, а по корпоративным облигациям - 5,4%.
4. Покупайте дешево
Самый, казалось бы, очевидный совет. Но самый сложный в исполнении. Когда рынок растет, покупать начинает множество инвесторов. А когда падает, большинство одолевает пессимизм и начинаются распродажи. Нужно делать наоборот: покупать в периоды максимального пессимизма и продавать в периоды максимального оптимизма.
Идти против толпы тяжело, но если вы делаете как все, то и результаты будут как у всех. Нельзя обыграть рынок, если двигаешься вместе с рынком. Когда покупаешь вместе с толпой, всегда переплачиваешь.
Никогда не следуйте за толпой.
5. Покупайте самые недооцененные акции среди самых качественных акций
Инвестируйте в качественные компании - самые крупные, с уникальной технологией, с самой лучшей командой, с сильной рыночной позицией. В периоды рыночных спадов падают все акции, но у компаний-лидеров самые большие шансы пережить трудное время. Менее сильные компании могут манить более высоким апсайдом, но при их разорении вы потеряете все.
6. Ориентируйтесь на ценность, а не на тренды или прогнозы
Фондовый рынок и экономический рост не всегда коррелируют. Медвежий рынок необязательно может сопровождаться рецессией, а снижение корпоративных прибылей не всегда может вести к снижению котировок акций. Вы вряд ли проиграете, если возьмете акцию, в которой заключена фундаментальная ценность. Покупайте конкретные акции, а не тренд или прогноз.
7. Диверсифицируйте свое портфолио
Как бы вы не были острожны, вы не можете предвидеть все. В любой момент может случиться стихийное бедствие, перебой в поставках, внезапный технологический прорыв у конкурента, государственный запрет. Подстраховаться от этого можно только диверсификацией. Покупайте не только акции, но и облигации. Вкладывайтесь в рынки разных стран.
8. Делайте "домашнюю работу" или нанимайте консультантов
Глубоко изучайте бумаги перед тем, как инвестировать. В большинстве случаев вы покупаете либо будущие прибыли, либо активы. Активы и прибыли - два ключевых фактора, влияющих на стоимость акций.
Если вы рассчитываете, что компания будет расти и развиваться, вы покупаете прибыль.
Если вы покупаете акции компании, которая может стать привлекательным объектом для поглощения со стороны более крупных конкурентов, вы покупаете активы.
9. Активно следите за своими инвестициями
Никакой бычий рынок не вечен. Никакой медвежий рынок не вечен. Не существует акций, которые можно купить и держать вечно. Расслабленность, о которой говорил Люсьен Хупер (см. выше), не равноценна благодушию и самоуспокоенности.
Рынок постоянно меняется. Всего за семь лет, с 1983 года по 1990-й, из топ-100 списка Forture вылетело 30 компаний. Одни слились с другими компаниями, другие измельчали, были приобретены иностранными компаниями, провели делистинг или просто вышли из бизнеса.
Запомните, никакие инвестиции не бывают вечными.
10. Не паникуйте
Если вы не успели продать акции до обвала рынка, не делайте это после. Если вы как следует выбирали акции, то рано или поздно они восстановятся. Единственная причина для продажи - если вы нашли более привлекательные бумаги. Если не нашли, держите что есть.
11. Учитесь на ошибках
Есть только один способ избежать ошибок - не инвестировать вообще. И это же самая главная ошибка.
Не падайте духом, когда совершаете ошибки. И не пытайтесь отыграться, увеличивая риски. Определите, что вы сделали неправильно и не совершайте эту ошибку в будущем.
12. Помните, что обыграть рынок трудно
Главная сложность на фондовом рынке заключается не в том, что обыграть средних инвесторов. Настоящий вызов - обыграть профессионалов, которые управляют банками и инвестиционными фондами. Им надо платить зарплату, корпоративные налоги, держать часть денег в запасе - и из-за всего этого необходимо добиваться результатов выше среднего.
13. Инвестор, которые знает все ответы, на самом деле не знает даже сами вопросы
Самоуверенность на фондовом рынке всегда ведет к разочарованию или просто катастрофе. Успех - это не результат, это процесс непрерывного поиска ответов на новые вопросы.
14. Не идите на поводу у эмоций
Никогда не покупайте акции на эмоциях. Любимый бренд. Первое место работы. Производитель вашей первой машины. Для многих людей это достаточная причина, чтобы приобрести акции. Не поддавайтесь этому. Анализируйте такие акции, как и любые другие.
Никогда не инвестируйте во время IPO (первичное размещение акций на бирже). После размещения цены обычно идут вниз.
Не покупайте по чьему-либо совету. Такой соблазн часто охватывает даже самых опытных инвесторов, но это редко заканчивается хорошо.
15. Не будьте чрезмерно пессимистичным
Здоровый скептицизм полезен, но в определенных пределах. Кризисы случаются, порой они бывают продолжительными. Но на длинных отрезках (50-100 лет) преобладает все-таки оптимизм. Излишняя осторожность просто не даст вам заработать.
Темплтон сформулировал 15 принципов инвестирования:
1. Инвестируйте с расчетом на максимальный РЕАЛЬНЫЙ возврат
При долгосрочном инвестировании надо учитывать налоги и инфляцию. Вкладывая в инструменты с фиксированной доходностью (облигации), вы рискуете остаться в минусе, если не посчитаете как следует налоги и инфляцию. $100 000 при средней инфляции в 4% превратяться в $68 000 всего за 10 лет.
Это значит, что за декаду вам надо вырастить портфолио минимум на 47% - до $147 0000. И это без учета налогов.
2. Не торгуйте и не спекулируйте. Инвестируйте.
Фондовый рынок не казино, но если вы торгуете слишком часто, да еще с использованием опционов и фьючерсов, то рынок станет для вас казино. И, как в любом казино, вы проиграете. Ваши прибыли съедят комиссии. Или рынок пойдет в неожиданном направлении и уничтожит ваши короткие позиции.
Люсьен Хупер, легенда Уолл-стрит, однажды сказал: "Меня всегда удивляло насколько лучше расслабленные долгосрочные инвесторы управляют своим портфолио, чем высокочастотные трейдеры. Расслабленный долгосрочный инвестор обычно более информирован и лучше понимает суть вещей. Он терпелив и менее эмоционален, он платит меньше налогов и комиссий. И он не перегружает свою голову лишними мыслями".
3. Оставайтесь гибким и открытым для новых способов инвестирования
Бывает время, когда лучше всего покупать "голубые фишки". Бывает время, когда лучше всего покупать циклические акции. Бывает время, когда лучше всего покупать облигации или трежерис. А бывает время, когда лучше все продать и сидеть на деньгах в ожидании новых инвестиционных возможностей.
Не бывает вечных и/или идеальных инвестиций. Любая инвестиция временна.
Следует, впрочем, оговориться, что большую часть времени наиболее выгодными являются инвестиции в акции. Для примера: индекс Standard and Poor's 500 с 1950-х по 1980-е рос в среднем на 12,5% в год. Средняя инфляция в тот же период была 4,3%, проценты по гособлигациям США - 4,8%, а по корпоративным облигациям - 5,4%.
4. Покупайте дешево
Самый, казалось бы, очевидный совет. Но самый сложный в исполнении. Когда рынок растет, покупать начинает множество инвесторов. А когда падает, большинство одолевает пессимизм и начинаются распродажи. Нужно делать наоборот: покупать в периоды максимального пессимизма и продавать в периоды максимального оптимизма.
Идти против толпы тяжело, но если вы делаете как все, то и результаты будут как у всех. Нельзя обыграть рынок, если двигаешься вместе с рынком. Когда покупаешь вместе с толпой, всегда переплачиваешь.
Никогда не следуйте за толпой.
5. Покупайте самые недооцененные акции среди самых качественных акций
Инвестируйте в качественные компании - самые крупные, с уникальной технологией, с самой лучшей командой, с сильной рыночной позицией. В периоды рыночных спадов падают все акции, но у компаний-лидеров самые большие шансы пережить трудное время. Менее сильные компании могут манить более высоким апсайдом, но при их разорении вы потеряете все.
6. Ориентируйтесь на ценность, а не на тренды или прогнозы
Фондовый рынок и экономический рост не всегда коррелируют. Медвежий рынок необязательно может сопровождаться рецессией, а снижение корпоративных прибылей не всегда может вести к снижению котировок акций. Вы вряд ли проиграете, если возьмете акцию, в которой заключена фундаментальная ценность. Покупайте конкретные акции, а не тренд или прогноз.
7. Диверсифицируйте свое портфолио
Как бы вы не были острожны, вы не можете предвидеть все. В любой момент может случиться стихийное бедствие, перебой в поставках, внезапный технологический прорыв у конкурента, государственный запрет. Подстраховаться от этого можно только диверсификацией. Покупайте не только акции, но и облигации. Вкладывайтесь в рынки разных стран.
8. Делайте "домашнюю работу" или нанимайте консультантов
Глубоко изучайте бумаги перед тем, как инвестировать. В большинстве случаев вы покупаете либо будущие прибыли, либо активы. Активы и прибыли - два ключевых фактора, влияющих на стоимость акций.
Если вы рассчитываете, что компания будет расти и развиваться, вы покупаете прибыль.
Если вы покупаете акции компании, которая может стать привлекательным объектом для поглощения со стороны более крупных конкурентов, вы покупаете активы.
9. Активно следите за своими инвестициями
Никакой бычий рынок не вечен. Никакой медвежий рынок не вечен. Не существует акций, которые можно купить и держать вечно. Расслабленность, о которой говорил Люсьен Хупер (см. выше), не равноценна благодушию и самоуспокоенности.
Рынок постоянно меняется. Всего за семь лет, с 1983 года по 1990-й, из топ-100 списка Forture вылетело 30 компаний. Одни слились с другими компаниями, другие измельчали, были приобретены иностранными компаниями, провели делистинг или просто вышли из бизнеса.
Запомните, никакие инвестиции не бывают вечными.
10. Не паникуйте
Если вы не успели продать акции до обвала рынка, не делайте это после. Если вы как следует выбирали акции, то рано или поздно они восстановятся. Единственная причина для продажи - если вы нашли более привлекательные бумаги. Если не нашли, держите что есть.
11. Учитесь на ошибках
Есть только один способ избежать ошибок - не инвестировать вообще. И это же самая главная ошибка.
Не падайте духом, когда совершаете ошибки. И не пытайтесь отыграться, увеличивая риски. Определите, что вы сделали неправильно и не совершайте эту ошибку в будущем.
12. Помните, что обыграть рынок трудно
Главная сложность на фондовом рынке заключается не в том, что обыграть средних инвесторов. Настоящий вызов - обыграть профессионалов, которые управляют банками и инвестиционными фондами. Им надо платить зарплату, корпоративные налоги, держать часть денег в запасе - и из-за всего этого необходимо добиваться результатов выше среднего.
13. Инвестор, которые знает все ответы, на самом деле не знает даже сами вопросы
Самоуверенность на фондовом рынке всегда ведет к разочарованию или просто катастрофе. Успех - это не результат, это процесс непрерывного поиска ответов на новые вопросы.
14. Не идите на поводу у эмоций
Никогда не покупайте акции на эмоциях. Любимый бренд. Первое место работы. Производитель вашей первой машины. Для многих людей это достаточная причина, чтобы приобрести акции. Не поддавайтесь этому. Анализируйте такие акции, как и любые другие.
Никогда не инвестируйте во время IPO (первичное размещение акций на бирже). После размещения цены обычно идут вниз.
Не покупайте по чьему-либо совету. Такой соблазн часто охватывает даже самых опытных инвесторов, но это редко заканчивается хорошо.
15. Не будьте чрезмерно пессимистичным
Здоровый скептицизм полезен, но в определенных пределах. Кризисы случаются, порой они бывают продолжительными. Но на длинных отрезках (50-100 лет) преобладает все-таки оптимизм. Излишняя осторожность просто не даст вам заработать.
